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在通货膨胀预期依然强烈的背景下，食品饮料行业一季度的财务表现表明其业绩具有较好的稳定性，在市场未出现其他确定性增长点条件下，其依然具有不错的防御性。
食品饮料行业上半年市场表现的走弱更多的是行业估值压力和市场资金流动性压力两方面作用，这种情况在下半年出现大幅改变的可能性不大，行业整体向上的可能性较小，应关注子行业和部分低估值公司的投资机会。
白酒行业将是下半年业绩最为确定且具备最好投资价值的子行业，尤其是高端白酒受经济影响较小且又进入提价窗口，相对更具投资价值。
通过对白酒行业发展的分析，我们认为葡萄酒行业具备长期投资价值。
啤酒行业受原材料成本上升影响盈利能力有所抑制，长期看具备管理优势的龙头企业更受益于行业集中度提高带来的收益。
乳制品行业原奶价格压力有所缓解，高端产品增长迅速，看好伊利股份（600887）的长期发展。
肉制品行业受制于猪肉价格的快速上涨，短期内依然面临较大成本压力。
调味品行业随着玉米等价格的下降原材料压力将有所缓解，大众消费品行业继续保持较快发展速度，但超预期的可能性较小。
鉴于行业下半年的业绩整体较为确定，在通胀背景下具备防御价值，给予行业推荐评级。重点推荐泸州老窖（000568）、山西汾酒（600809）和伊利股份。
风险因素:食品安全风险。
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