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白酒股 化解通胀压力不只是传说
来源:  2015-12-21 12:00 作者:

      中小板上市的洋河股份[265.50 1.99%]已然成为一个传奇,上周股价一度摸高283.80元,离中国船舶[61.27 -1.68%]创造的300元天价目仅一步之遥,行业龙头贵州茅台[207.24 2.10%]也只能望“洋”兴叹。洋河股份的财富效应吸引了场内更多资金对于白酒股的追捧,板块的持续活跃依然值得期待。

      产量效益双增长 整体表现抢眼

      今年以来,白酒行业产量增速不断提升,超过了前几年的行业增速,截止今年10月累计产量为694.7万吨,同比增长26.64%,增速较去年同期增加2.62%。从效益来看,今年前三季度营业收入同比增长超过30%的上市白酒企业有5家,它们是洋河股份、五粮液[40.44 3.32%]、山西汾酒[80.63 0.02%]、金种子酒[19.03 4.10%]和酒鬼酒[0.00 0.00%],营业收入分别增长了92.04%、42.87%、40.13%、34.68%、30.76%,而前三季度利润总额同比增长超过30%的则有9家,它们是古井贡酒[0.00 0.00%]、金种子酒、洋河股份、酒鬼酒、老白干酒[46.91 7.99%]、五粮液、沱牌曲酒[25.59 10.02%]、山西汾酒、泸州老窖[47.65 3.25%],利润总额分别增长了185.71%、121.11%、74.79%、49.99%、47.89%、47.80%、39.40%、35.37%、30.21%。更多白酒上市公司利润增速超越收入增速,可以看作是白酒企业盈利能力提高的一个重要指标。由于业绩水平的提高,酿酒食品带来了超额收益。今年下半年以来,截止到目前,酿酒食品行业累计涨幅65%,超越同期上证指数[2871.70 -0.92%]约28个百分点。

      抗通胀明显 提价预期进一步增强

      在通胀压力面前,高端白酒的抗通胀属性表现的淋漓尽致。虽然在通胀的大环境下,白酒企业也将因原材料价格上涨而面临成本压力,但因定价权在握,白酒企业可通过提高白酒出厂价而将成本压力轻松向下游转移。从实际情况来看,主要高端白酒零售价格持续上涨,茅台零售价涨速更是遥遥领先,下半年以来上涨约30%。9月份以来,继国窖1573 提价百元,10月中旬洋河天之蓝系列提价约5%,10月底古井年份原浆提价5%-20%。市场预计,元旦前后茅台和五粮液也将提价,而茅台提价空间更大。产品价格提升对于企业盈利增长的重要性不言而喻。

      机构认同度不减 未来值得期待

      行业研究员预计,白酒行业量价齐升将推动2011年行业营收和净利分别增长21%和30%。在人均收入上升和CPI上涨背景下,预计高端白酒均价上升10%,总体销量增长10%,三因素可共同推动高档白酒行业营收2011年增长约21%。按毛利率85%、营业税金比率13%、销售和管理费用率10%、所得税率25%、销售净利率45%估算,净利增速能达到30%。

      业绩高增长加上进一步提价的预期是市场关注白酒股的主要原因,未来以估值推动的白酒股价格的上涨依然值得期待。

编辑:张勇
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