酒鬼酒[21.52 -8.43%]（000799）具备2万多吨的白酒生产能力，有充足的优质基酒和精品“洞藏文化酒”贮备，不仅拥有全国唯一将大小曲白酒工艺相互揉合的复合型生产工艺，且还独创了中国白酒中的“馥郁香型”。

      湘财证券认为在相对估值水平基本不变的情况下，白酒行业超额收益的获取主要是依赖其板块净利润超额增速来实现。而中高档白酒的量价齐升使板块净利润实现较大超额增速成为可能。白酒行业销量增速未来两三年内实现20%左右的增速基本能够保证。

      中投证券则认为酒鬼品牌基础犹在，而大股东将全力支持复兴。公司生产独创的馥郁香型白酒，在上世纪80年代末售价曾高达300元，远超茅五剑，奠定了公司的品牌基础，直到现在公司仍以高品质、高端酒的形象立足于市场。 而2007年糖酒零售界大佬中糖集团入主后，全心全意复兴上市公司这唯一的生产平台，且由于省内市场容量大，公司有很大的复兴空间。据悉，湖南白酒市场容量约70亿元，人均白酒年消费量约9.4公斤，是全国的2倍。湘酒总产量只占到省内需求的20%-30%，产价仅9元/瓶，比全国平均的14元低，川黔鄂等省的白酒抢占了湖南的市场份额。公司的省内收入占比50%，仅2亿元，与1997年刚上市时相比原地踏步。近年来不少地产酒都实现了复苏(洋河、古井贡酒[77.13 -5.48%]等)，而湖南的市场结构现状与2003年洋河所处的江苏市场很类似，此时的酒鬼与洋河一样，本身也在经历管理团队、机制、产品结构等方面的调整，这侧面说明了公司也有潜力振兴。

      此外，公司的高档酒积极调整结构，中档酒力争放量。据悉，公司的产品有洞藏、内参、酒鬼酒、湘泉等系列，产品线很长，目前主要盈利品种是内参。为了改善产品结构，公司今后将主推封坛、湘泉。且公司今年成立了湘泉事业部，希望能将湘泉占业绩比例从10%提高到40%，封坛、酒鬼酒等占30%-40%，而洞藏和内参占20%。因酒价高，且无忧原料涨价(公司基酒有3万吨)，75%以上的毛利率有望得以保持。目前湘泉酒在湖南省内销量很低，仅在山东销量有规模，故中投证券认为其空间仍很大。

      今年7月份，公司曾公告拟向包括大股东中皇公司在内的特定投资者定向增发不超过3838万股股票，募资4.23亿元投入“优质基酒酿造技改”等4个项目，目前增发材料仍在准备中。中投证券认为，增发情况的进展可能成为短期的股价催化剂，若剥离房地产业务将会使公司主业更集中。考虑到公司持有的75%的湖南利新源房地产开发项目，保守估计目前该部份股权价值1000万元，若明年能全部转让掉能形成投资收益约每股0.03元。中投证券预测未来三年公司复合增长率达到36%，2010年、2011年、2012年EPS分别为0.26，0.46，0.61元，如果从市值上看，仅50亿元的市值相对于其它已经复兴的白酒企业仍有较大空间，因此，中投证券给予推荐评级。而未来人事变动、增发进展、销售放量等因素是股价催化剂，建议投资者密切关注。

      平安证券[0.00 0.00%]则认为白酒行业供需特点、行业自身收展推动、加上企业管理层逐步走向成熟，三方面因素都将推动酒鬼酒营收入的持续上升。在未来成长空间上，平安证券认为，参考类似品牌企业，营收2－3年内达到10亿应是保守估计，3－5年内达到20亿也是可期待的。平安证券根据对白酒行业和企业的理解，并结合近期研究与跟踪的初步结论，认为酒鬼酒有可能成为未来2－3年高成长性的战略性品种。经初步测算，预计公司2010-2012年营收分别为5.26、7.26和10亿元，给予酒鬼酒“强烈推荐”评级。