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　　按最终消费群分类，银河证券将食品饮料行业分为个人消费品和商务消费品行业，其中高中端白酒和葡萄酒等为商务消费品，其他为个人消费品。在二月的投资策略方面，银河证券认为，春节前的高端白酒行业相对投资机会仍存，其主要理由：第一，大盘短期内走高的概率较小，中期来看周期性品种热点逐步散去，防御性品种成为市场投资热点之一；第二，二月是商务消费品消费旺季；第三，虽小盘题材股仍此起彼伏，但白酒板块流动性更充沛。投资者可关注五粮液(29.08,0.27,0.94%)(000858，收盘价格28.81元)、贵州茅台(171.83,0.72,0.42%)(600519，收盘价格171.11元)、*ST伊利(29.45,0.40,1.38%)(600887，收盘价格29.05元)。

　　各子行业表现良好

　　银河证券认为，今年食品饮料行业仍将保持连年增长的良好发展趋势，原因是驱动因素没有发生本质改变。不过，国际国内宏观经济的微妙变化将对该市场产生一定影响，各子行业将面临不同的挑战和机遇。

　　其中在啤酒行业方面，消费增速表现较好。进入去年后，啤酒行业表现远好于商务消费品，增速保持了稳定，产量方面表现较好。展望今年，啤酒行业各项经济指标将较近年来有所提高。随着原材料平均成本略下降，以及结构调整的概率较大，因此综合判断吨酒价格、产量和销售收入增长率分别有望达到3%、7%和10%左右、毛利率、吨酒利润和行业利润率将同比持平。

　　银河证券认为，白酒行业在春节前景气度表现良好。高中端白酒是典型的商务消费品行业，近年来增速突出。不过，银河证券认为，白酒行业今年不会重现往年量价齐升局面，高端白酒产品除消费税因素外的直接提价，虽存在随着宏观经济好转未来进行再次直接提价的概率，但不能顺利放量，另外更重要的是中低端品牌占比提高，因此综合判断吨酒价格增长率为0%左右、产量增长率和销售收入增长率均有望达到15%、毛利率下降到33%左右水平，吨酒利润和利润率将回归到2006年的水平。

　　对于液体乳及乳制品，银河证券认为“三聚氰胺事件”不利影响持续时间在半年以上，乳品行业在去年全面恢复，建议投资者密切关注行业的发展动向。对于今年，银河证券认为，吨产品价格和产量增长率分别为5%、销售收入增长率10%、毛利率稳定在25%左右水平，吨产品利润和行业利润率将创2005年以来次新高。

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编辑：赵鑫