安信证券6月19日发布题为《从“绿芽”到“森林”之路》的2009年中期投资策略报告，报告表示，继续看好A 股市场下半年行情，具体如下：

　　自2008年全球遭遇百年不遇的金融危机以来，在各个国家和地区政府的共同努力下，全球主要经济体先后出现经济复苏的“绿芽”。在部分受金融危机相对较小的国家，这些“绿芽”甚至已经成长为“小树”。

　　对于全球资产价格特别是股票市场、房地产市场和大宗商品市场价格而言，依据经济复苏的顺序，我们可以将其行情划分为四个阶段：

　　一、“补种”行情阶段

　　对应的基本面是：各国政府在危机发生后采取了前所未有的宽松的货币、财政和产业政策进行补救，期望重新启动几乎已经停滞的实体经济和金融系统。

　　二、“绿芽”行情阶段

　　对应的基本面是：一些重要的经济先行指标显示出经济触底复苏的迹象，但另一些重要经济指标仍然指向衰退。

　　三、“小树”行情阶段

　　对应的基本面是：所有重要经济先行指标均显示经济已经开始复苏，但重要经济数据如GDP增速、产能利用率、企业盈利能力仍低于历史均值。

　　四、“森林行情”阶段

　　对应的基本面是：所有重要的经济数据均恢复到历史均值水平。

　　安信证券认为，A股市场目前正与香港、印度、印度尼西亚、巴西、俄罗斯这样一些新兴市场由“绿芽”行情阶段转向“小树”行情阶段，领先于全球其它经济体。因此，安信证文章来源中国澳门最正规的游戏平台官网 新闻网券继续看好A股市场下半年行情。

　　行业配置方面，在估值条件相当的情况下，盈利水平的高低决定着股价增长的潜力。2002年—2007年间，由于名义GDP的增速一直高于企业ROE水平，所以，除个别利润份额快速下降的行业外，A股ROE整体呈上升趋势，但这一格局在4Q2008被打破。在名义GDP低于ROE水平的条件下，只有利润份额持续提升的优势行业才能够使ROE维持在较高水平，甚至呈上升趋势。

　　而利润份额持续提升的优势行业主要来自于三种情形：

　　一是行业在产业链上的强势议价地位，可以在危机中攫取产业链其它环节的利润。

　　二是行业可以在危机中顺畅整合，淘汰小企业，使利润向大企业集中。

　　三是行业复苏进度显著快于其它行业。通过反复比照，安信证券仍然继续推荐地产、煤炭、金融、商业、医药以及其它一些具有资源性特征的行业。（个人观点 仅供参考）
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