报告作者:撰写日期:2009-06-09
公司简介:公司主导产品酒鬼酒以其独特的馥郁香型和麻袋陶瓶外观设计,独特的湘西生态环境、独特的酿造工艺、独特的文化内涵,在中国白酒界香型独树一帜。公司在1997年上市,并在2001年达到鼎盛,后因多种原因衰落。
2001-2007年衰退的原因主要是:公司治理结构差,改制不彻底,管理混乱;原有大股东没有长期经营的理念、掏空上市公司;缺乏整体性的品系规划;缺乏适当的营销策略和营销渠道;淡出销售,逐渐向生产车间退化。
基本面改善,走上复苏路中皇公司2007年通过股权收购成为公司大股东后,通过债务重组、聚焦主业回笼资金、企业改制、构建精英团队等方面入手,恢复经营、夯实了公司持续发展的基础;开发馥郁香型、重塑核心产品体系,降低运营成本加强制度建设,重点建立湖南根据地,借助经销商开发品牌,公司步入复苏的发展轨道。
酒鬼酒的复苏或许只是一个时间问题:独树一帜的酒文化、全国性品牌基础还在、湖南巨大的白酒消费市场、正在酝酿中的股权激励方案、三万吨基酒的优质资产,加上政府和大股东的支持、汇聚了业内资深专家的管理团队,复苏或许只是一个时间问题。
盈利预测和投资评级:我们预计公司09、10年分别实现EPS0.3元和0.49元,对应最新收盘价11.00元的PE分别为36.1和22.6。鉴于公司基本面改善、复苏预期强烈,给予公司长期推荐的投资评级。