银基集团主营经销五粮液(32.30,-0.51,-1.55%)、其他酒类产品、红酒及香烟的业务。受惠内地人均销售增长,带动白酒市场发展,截至去年9月底止,上半年纯利增长26%至2.15亿元,期内收益8.87亿元,按年上升76.2%,期内按年增长47.5%,上半年毛利率由51%跌至42.7%,主要因为期内为推广新产品,对分销商采购实行优惠价格,加上利润较低的中国市场增幅远高于海外市场,销售占比由去年的28%增至46%。
集团表示,上半年度集团酒类平均加价10%,预计下半年将续上调15%。至于即将来临的春节销售旺季,认为市场终端零售价的升幅则最少超过30%。
集团去年获得“永福酱酒”的15年全球独家经销权和“国窖1573”的10年国内独家经销权,预期可于本财年为集团带来7亿元的收入,相当于上年度收入的约50%。虽然新的白酒产品将会摊薄原有产品的收入,减低集团总收入的增幅,但预期新产品仍将为集团总收入带来不俗的利好作用。
集团亦正积极物色葡萄酒品牌引进国内市场。由于集团在白酒行业具有逾10年的经验,已形成覆盖全国的综合经销网络,而现有网络中超过70%亦可用于经销洋酒,令集团可利用现有资源拓展新产品,而由于目标顾客差异较大,相信引入洋酒产品将不会对集团原有白酒产品的收入带来严重影响。具备内需概念,而其预测市盈率不足14倍,考虑到集团过往稳定的营运历史及发展前景,估值吸引,建议趁低吸纳。
编辑:王玉秋